Análise: A aviação perdeu tudo o que tinha feito desde a 2ª Guerra Mundial

"Todos os lucros que ganhos com dificuldade se foram."

Embora a crise do COVID tenha atingido o fundo do poço da indústria da aviação, houve muito menos falências do que se poderia esperar. A razão para isso são os altos níveis de apoio financeiro que o setor gerou, inflando a carga da dívida global para mais de US$ 650 bilhões. O presidente da Air Lease Corporation (ALC), Steve Udvar-Hazy, observou o quanto foi perdido e como os locadores estão oferecendo um caminho para a recuperação.

O chefe da ALC acredita que muito se perdeu na aviação (Foto: Getty Images)

Hipotecou tudo

Falando em um evento CAPA Live recente, o presidente executivo da Air Lease Corporation (ALC) Steve Udvar-Hazy comentou sobre o impacto que COVID teve na indústria. Ele disse: “a indústria aérea como um todo em nível global perdeu tudo o que ganhou desde a Segunda Guerra Mundial. Quer dizer, tudo, todos os lucros que eram ganhos com dificuldade se foram".

“Se não fosse pelo apoio do governo, seja na forma de garantias, ações, empréstimos, todos os tipos de medicamentos que as agências governamentais têm apresentado, o setor de aviação teria ficado paralisado”.

Na verdade, a crise gerou uma reação sem precedentes por parte dos governos de muitas nações, que colocaram as mãos nos bolsos e prestaram apoio às companhias aéreas. Embora isso tenha garantido a sobrevivência de muitas operadoras que, de outra forma, estariam falidas, também criou um cenário difícil para o futuro.

Embora a maioria das companhias aéreas tenha sobrevivido à COVID, muitas estão
partindo com uma grande dívida (Foto: KLM)

A IATA estima que o peso da dívida do setor como um todo aumentou em US$ 220 bilhões, para um total de US$ 651 bilhões. Embora seja provável que mais pessoas viajem em 2021, a Associação ainda acredita que as companhias aéreas vão queimar mais US$ 81 bilhões em dinheiro até o final deste ano. Por outro lado, está a redução generalizada de ativos que as companhias aéreas tiveram que fazer, como explicou Udvar-Hazy,

“Os balanços das companhias aéreas hoje em comparação com onde estavam, digamos, 18 meses atrás, é muito diferente. E muitas, muitas companhias aéreas hipotecaram tudo, seus aviões, seus slots, seus terminais de aeroporto, suas instalações terrestres, seus programas de passageiro frequente. Eles pegaram emprestado contra todos os ativos possíveis ou mesmo ativos virtuais que eles nem mesmo têm.”

No primeiro trimestre de 2021, as companhias aéreas levantaram US$ 16,6 bilhões, pouco antes do recorde de US$ 17,5 bilhões arrecadado no segundo trimestre de 2020, por meio de IPOs e emissão de títulos, bem como empréstimos. No geral, em 2020, as companhias aéreas levantaram US$ 42,6 bilhões nos mercados de dívida, a maior quantia da história.

A Frontier Airlines concluiu recentemente um IPO de sucesso (Foto: Vincenzo Pace)

Os locadores continuam a desempenhar um papel vital

Com as companhias aéreas altamente endividadas, muitas tiveram anteriormente referências de crédito brilhantes reduzidas a Cs e Ds. Isso afeta sua capacidade de obter novos créditos e os coloca em uma posição precária em termos de desenvolvimento futuro.

A comunidade de leasing forneceu alguma proteção contra o golpe que a pandemia causou. Empresas como a ALC têm sido vitais na preparação para realizar transações financeiras, graças às suas excelentes classificações de crédito e posição poderosa. Udvar-Hazy comentou: "as companhias aéreas precisam mais do que nunca de terceiros, como a comunidade de leasing, para poder continuar com a modernização e substituição da frota.”

Essa mudança no equilíbrio de poder nunca foi mais evidente do que hoje. O leasing de aeronaves cresceu ao longo das décadas, de cerca de 15% da frota global em 1990 para mais de 45% no início de 2020. Mas, à medida que avançamos para 2021, um marco importante foi ultrapassado.

“No final do ano passado, ultrapassamos aquele limite em que mais de 50% das aeronaves são alugadas, seja em um arrendamento operacional ou financeiro ou em um sale-leaseback. É uma grande mudança em relação a onde estávamos há cinco anos”, disse o chefe do ALC.

Não é nenhuma surpresa que a frota alugada tenha aumentado. Quase uma semana se passa sem ouvir sobre outra companhia aérea realizando transações de venda e leaseback para levantar capital. Essa tendência deve continuar, já que as companhias aéreas permanecerão em uma situação financeira precária por alguns anos. Udvar-Hazy concluiu, “Continuamos a ver a comunidade de leasing sendo realmente um componente muito mais crítico da indústria aérea, sendo capaz de financiar bens de capital caros, enquanto as companhias aéreas terão limitações sobre quanto dinheiro podem pedir emprestado.”