Air France-KLM emite títulos vinculados à sustentabilidade para reembolsar auxílio estatal - o que isso significa?

Como a indústria aérea está adotando o mercado financeiro sustentável?

Para reembolsar o apoio financeiro governamental oferecido durante a pandemia, o grupo aéreo europeu Air France-KLM está recorrendo a títulos vinculados à sustentabilidade. No entanto, o chamado mercado de títulos ESG (ambiental, social e de governança) tornou-se controverso, com analistas questionando se ele realmente tem algum impacto na mitigação dos efeitos das mudanças climáticas. Mas do que se trata e o que os títulos vinculados à sustentabilidade (SLBs) significam para as companhias aéreas?

Um bilhão de euros para apoiar metas de sustentabilidade

A próxima emissão dos SLBs da Air France-KLM foi relatada pela primeira vez pela Bloomberg no início deste mês, e a própria transportadora confirmou na segunda-feira, 9 de janeiro. a primeira emissão pública de títulos vinculados à sustentabilidade em euros no setor aéreo.

A companhia aérea disse em um comunicado que "esta transação inaugural vincula a estratégia financeira da empresa com seus objetivos ambientais e representa um marco adicional na ambição da Air France-KLM de atingir suas metas de descarbonização, como líder para uma indústria de aviação mais sustentável”.

Air France A350 (Foto: Matheus Obst/Shutterstock)

O pacote de ajuda estatal que a Air France-KLM está reembolsando foi fornecido ao grupo de companhias aéreas para ajudá-lo a enfrentar a crise do COVID-19. Consiste em € 4 bilhões em empréstimos bancários garantidos pela França, dos quais € 500 milhões foram devolvidos em 2021, e um empréstimo estatal francês de € 3 bilhões. A Air France-KLM diz que usará os fundos arrecadados para reembolsar este testamento, "...suavizar o perfil de resgate da dívida da Air France-KLM nos próximos anos e fornecer margem adicional para a empresa cumprir seu plano de transformação sustentável, incluindo a renovação de sua frota."

Princípios de vínculo rígido

É claro que as empresas, companhias aéreas ou não, não podem apenas dizer: "nos dê dinheiro e nós o aplicaremos (direta ou indiretamente) na redução das emissões de carbono" e ninguém realmente verifica se os fundos vão para onde eles disseram eles iriam.

Há uma quantidade substancial de revisão, contabilidade e trabalho jurídico envolvido. A contabilidade de carbono e outras ESG se tornou um grande negócio, e todas as 4 grandes empresas de contabilidade têm muito trabalho, embora as companhias aéreas sejam uma adição relativamente recente.

A Air France-KLM contratou a Moody's para garantir que tudo estivesse acima do conselho verde e recebeu a qualificação de “Contribuição significativa para a sustentabilidade”.

Air France–KLM’s sustainability-linked financing framework is aligned with international standards and demonstrates a significant contribution to sustainability. Read the full Second Party Opinion: https://t.co/xB3Ecc5K82 #MoodysESG pic.twitter.com/hRz6NASktJ

— Moody's Investors Service (@MoodysInvSvc) January 9, 2023

Preço a pagar se as metas não forem atingidas para SLBs e títulos verdes

Quando se trata de finanças verdes, a terminologia pode, a princípio, parecer um pouco confusa. De acordo com o Fórum Econômico Mundial, os títulos vinculados à sustentabilidade, como os emitidos pela Air France-KLM, são um instrumento de empréstimo em que as características financeiras e estruturais são baseadas em se o emissor alcança métricas de sustentabilidade ou ESG dentro de um determinado prazo. Caso isso não seja alcançado, há penalidades na forma de juros mais altos pagos aos investidores.

Os recursos arrecadados com os chamados "títulos verdes", por outro lado, precisam ir para uma meta ambiental específica. De acordo com o Santander, os documentos legais para títulos verdes devem estabelecer objetivos ambientais claros, incluindo mitigação das mudanças climáticas, conservação da biodiversidade e prevenção e controle da poluição. Devem também especificar se os recursos são para financiamento ou refinanciamento.

ANA lançou tendência em 2018

Os primeiros títulos verdes foram emitidos em 2007 pelo Banco Europeu de Investimento (BEI). Enquanto isso, a primeira companhia aérea global a emitir títulos verdes foi a All Nippon Airways (ANA) em outubro de 2018, no valor de 10 bilhões de ienes (aproximadamente US$ 78,2 milhões na moeda atual).

O dinheiro arrecadado de investidores foi destinado a um novo centro de treinamento com estatísticas de alto desempenho ambiental. A ANA também afirmou que continuará investindo em novas tecnologias e aeronaves mais eficientes em termos de combustível, especificamente o Boeing 787 e o Airbus A320neo/A321neo.

Em dezembro de 2019, a Etihad de Abu Dhabi foi anunciada como a primeira operadora a financiar um projeto com um empréstimo comercial baseado nos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável das Nações Unidas (UNSDGs). A companhia aérea recebeu € 100 milhões (US$ 108,5 milhões na moeda atual) para financiar uma série de iniciativas, incluindo a expansão de um complexo de apartamentos para tripulantes de cabine de “residência ecológica”.

Em fevereiro de 2020, a JetBlue Airways se tornou a primeira companhia aérea a concordar com um empréstimo vinculado à sustentabilidade para alinhar suas iniciativas estratégicas com suas metas e objetivos de desempenho ESG. O processo vinculado à instalação de $ 550 milhões também colocou os fornecedores da companhia aérea e suas práticas de sustentabilidade sob o microscópio.

Como disse a ex-diretora de sustentabilidade da JetBlue, Sophia Mendelsohn, em entrevista ao Washington Post, “uma empresa que não está preparada para avaliar todos os aspectos de seus negócios pelas lentes ESG deve sentir a pressão dos investidores.”

Em junho de 2021, a Korean Air emitiu títulos verdes para financiar a compra de aeronaves Boeing 787 Dreamliner. Em julho do mesmo ano, a British Airways emitiu títulos vinculados à sustentabilidade no valor do mexicano Viva Aerobus emitiu títulos vinculados à sustentabilidade no valor de um bilhão de pesos (US$ 51 milhões) para apoiar sua meta provisória de reduzir a intensidade de carbono em 35% até 2029 .

Boeing 787-9 Dreamliner HL7206 da Korean Air (Foto: Vincenzo Pace)

Apoio na transição

Enquanto isso, também existe algo chamado títulos de transição. Isso permite a emissão de dívida que provavelmente não satisfaria os requisitos de financiamento verde. Os recursos adquiridos por meio desses títulos destinam-se a financiar a transição (daí o nome) de uma empresa para práticas mais sustentáveis. 

Em fevereiro de 2022, a Japan Airlines (JAL) tornou-se a primeira companhia aérea do mundo a emitir títulos de transição. A companhia aérea disse em um comunicado que iria, "...fazer pleno uso das receitas líquidas dos Títulos para avançar na transição para operações livres de carbono em seu negócio de transporte aéreo e redobrar seus esforços para finalmente alcançar a descarbonização."

With the support of the @WorldBank advisory services, issuers in #Colombia, #Egypt, #Indonesia, #Malaysia, #Nigeria, #Fiji and #Seychelles have mobilized $7.7 billion of private sector capital through green, social, and sustainability bonds. Blog: https://t.co/A0TzqAdLuI pic.twitter.com/e56RFhEzTd

— World Bank Climate (@WBG_Climate) January 5, 2023

Grande parte dos investimentos iria para uma atualização da frota para aeronaves mais novas e mais econômicas, como o Boeing 787 e o Airbus A350. Alguns também iriam para "refinanciar os investimentos existentes", que visa liberar recursos para apoiar a transição para operações de baixo carbono.

Com informações de Simple Flying, Bloomberg, Santander, Fórum Econômico Mundial e WSJ